新华财经北京2月26日电债市周一（2月26日）延续强势，超长端表现更优，国债期货多数收涨，现券收益率下行1-2BPs，上周在LPR非对称降息、存款降息预期抬升、资金面偏松等因素的影响下，长债收益率震荡下行；公开市场单日净投放1920亿元，资金利率走势分化。
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机构认为，本周债市或主要交易政策预期与2月PMI表现，当下长债利率已下行至历史低位，虽然在两会召开前可能不存在较大的利多或利空刺激，但市场情绪可能较为敏感，容易受到政策预期与外部因素的干扰，长债利率或以在2.4%附近波动为主。
【行情跟踪】
国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.56%报106.33，10年期主力合约涨0.07%报103.88，5年期主力合约涨0.03%报103.095，2年期主力合约收平报101.564。
银行间主要利率债收益率午后多数回落。截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率下行1BP报2.235%，10年期国债活跃券230026收益率下行1BP报2.388%，30年期国债230009收益率下行2BPs至2.575%；5年期国开活跃券230208收益率下行1BP报2.3025%，10年期国开活跃券230210收益率下行1.5BP报2.5765%。
中证转债指数收盘跌0.24%，金钟转债、招路转债、三羊转债、洪城转债、淮22转债跌幅居前，分别跌8.89%、5.19%、3.75%、3.57%、3.31%。涨幅方面，“N姚记转”涨超32%，东杰转债、博杰转债、智能转债、银轮转债、兴森转债涨幅居前，分别涨9.62%、8.96%、6.12%、5.22%、3.9%。
【海外债市】
北美市场方面，截至上周五（2月23日），美债收益率普遍下跌，2年期美债收益率跌2.4BPs报4.698%，3年期美债收益率跌3.9BPs报4.455%，5年期美债收益率跌5.2BPs报4.284%，10年期美债收益率跌7.9BPs报4.249%，30年期美债收益率跌8.8BPs报4.371%。
亚洲市场方面，日债收益率周一（2月26日）多数下行，10年期日债收益率报0.685%，下行3.1BPs，3年期和5年期日债收益率分别下行0.8BP和1.6BP，报0.159%和0.344%。
欧元区市场方面，当地时间2月23日，欧债收益率集体收跌，法国10年期国债收益率跌8.7BPs报2.824%，德国10年期国债收益率跌7.8BPs报2.360%，意大利10年期国债收益率跌11.2BPs报3.795%，西班牙10年期国债收益率跌9.2BPs报3.246%。
【一级市场】
农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行3年、5年期金融债中标收益率分别为2.1465%、2.3013%，全场倍数分别为5.36、4.96，边际倍数分别为1.21、2.54。
内蒙古自治区7年期“24内蒙02”中标利率2.5500%，全场倍数25.72，边际倍数2.27。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，2月26日以利率招标方式开展了3290亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日1370亿元逆回购到期，因此单日净投放1920亿元。
资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行3.2BPs报1.779%；7天期上行6.7BPs报1.883%；14天期下行6.6BPs报2.053%；1个月期下行0.6BP报2.116%，创2023年9月以来新低；3个月期下行0.6BP报2.2080%。银行间回购定盘利率全线上涨，FR001涨13BPs报1.89%，FR007涨20BPs报2.2%，FR014涨1BP报2.2%。
【机构观点】
华泰固收：真正引发行情逆转的信号往往不在政府工作报告，而是在两会的其他场合。例如2020年两会后的总理答记者问中提到资金空转、“放水养鱼、浑水摸鱼”等，一定程度上促成该轮货币政策转向，并带动债市行情反转。2023年两会则是“不要有大干快上的冲动”嘱托，推动市场对政策预期出现变化，进而放下了做多债券的心理负担。
华福证券：当前资金面对债市仍然较为友好，预计同业存单收益率仍有较大的下行空间，但考虑到本周跨月对资金价格的影响和短端利率债收益率下行幅度较大的事实，短期内短债收益率可能出现震荡整理。当前市场风险偏好已明显回暖、1月金融数据开门红部分修正市场悲观预期、2月MLF降息落空，三重利多因素都有所减弱，因此本次下破2.40%仍然难以持续，短期内2.40%仍是债券收益率进一步下行的强阻力位，或在此点位有所反弹，不过反弹幅度亦相对有限。
中信证券：两会临近而政策博弈情绪渐浓，关注近期重要会议政策表态。四季度货政报告提及“运用货币政策工具，保障政府债券顺利发行”的表述，两会对于全年财政赤字的安排或更为积极。另一方面，LPR报价脱离MLF下调后，商业银行净息差被压缩至历史低位，市场对于后续更多银行下调存款利率也有预期，而两会对于全年货币政策定调同样值得关注。总结来看，稳增长、宽财政与宽货币政策预期间的博弈或成为债市阶段主线。
（文章来源：新华财经）
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